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第五章 融资有道获得投资人的青睐（第2页）

银行贷款是中小企业最长使用的筹资方式，但目前中国中小企业贷款并不是一件很容易的事情。曾有一家小型印刷厂的负责人先后三次带着房产证去做抵押，欲向银行融资150万的贷款，但银行以公司财务有不确定性、评级过低，给出了“押后办理”的评价。一般来讲，哪怕你有房产抵押，如果银行对企业的评级低于B级，一般都不会考虑。信用评定AA级以上的中小企业、担保抵押落实的中小企业在向银行申请贷款的时候才会容易一些。

总体上讲，目前国家对中小企业贷款日益重视。虽然信贷要求不断提高，但支持力度也在相应加大。

中小企业一般需要一种风险小、成本小的资金，因此银行贷款是非常合适的。银行贷款的主要条款制定只需要取得银行的同意，不必经过诸如国家金融管理机关、证券管理机构等相关部门的批准，银行则可根据企业的信用状况相应给予恰当的贷款。与其他商业性融资形式相比，银行贷款的手续较为简单，融资速度快。所以说银行贷款是中小型企业长期资本的主要来源。

同时，银行信贷由借款者和贷款者直接商定信贷条件，无需做广泛的宣传与广告推广，无需大量的文件制作，因而融资成本较低，且借款利率也低于债券融资的利率。此外，银行贷款利息可以进入成本，取得所得税前抵减效应，从而相对减轻企业税负。建立良好的银企关系，合理利用银行贷款，是中小企业解决资金困难，取得经营成功的重要手段。

（3）民间借贷

民间借贷是指公民之间、公民与法人之间、公民与其他组织之间借贷。只要双方当事人意见真实即可认定有效。因借贷产生的抵押相应有效，但利率不得超过人民银行规定的相关利率。银行借贷是一种间接融资渠道，民间借贷则是一种直接融资渠道。民间借贷是民间资本的一种投资渠道，是民间金融的一种形式。《合同法》第二百一十一条规定：“自然人之间的借款合同约定支付利息的，借款的利率不得违反国家有关限制借款利率的规定。”同时根据最高人民法院《关于人民法院审理借贷案件的若干意见》规定：“民间借贷的利率可以适当高于银行的利率，但最高不得超过银行同类贷款利率的四倍。”

通过银行机构现房抵押贷款一般最短期限为1年，最长3年，而民问借贷是由借贷双方约定期限，不规定贷款期限，可进行短期的资金急用，利息较一年期限的少而灵活。因此，民间借贷可以让借款方在短时问内将资金周转而取得收益，而对于贷款方在短期内将资金投资收利，较银行存款利息高出几倍，见效快而收益大。同时，相较于银行借贷，民间借贷程序更为简易，只要双方当事人把约定的内容加以公证即可，方便快捷。

但是需要注意的是民问借贷不仅是一种经济现象，同时也是一种法律行为。作为一种民事法律行为，借贷双方通过签订书面借贷协议或达成口头协议形成特定的债权债务关系，从而产生相应的权利和义务。债权债务关系是我国民事法律关系的重要组成部分，这种关系一旦形成便受法律的保护。

借贷双方是否形成借贷关系以及借贷数额、借贷标的、借贷期限等取决于借贷双方的书面或口头协议。只要协议内容合法，都是允许的，受到法律的保护。这里需要注意的是，借贷双方间是否形成借贷关系，除对借款标的、数额、偿还期限等内容意思表示一致外，还要求出借人将货币或其他有价证券交付给借款人，这样借贷关系才算正式成立。至于这种借贷是否有偿，是由双方约定的，只有事先在书面或口头协议中约定有偿的，出借人才能要求借款人在还本时支付利息。

（4）风险投资

风险投资在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实更为准确的应该叫创业投资。风险投资的对象一般为处于创业期的中小型企业，而且多为高新技术企业，投资期限至少3～5年以上，投资方式一般为股权投资，通常占被投资企业30％左右股权，而不要求控股权，也不需要任何担保或抵押；但是投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上；风险投资人一般也会积极参与被投资企业的经营管理，提供增值服务；如果企业发展好的话，除了种子期融资外，风险投资人一般也对被投资企业以后各发展阶段的融资需求予以满足；最后，当被投资企业增值后，风险投资人会通过上市、收购兼并或其他股权转让方式撤出资本，实现增值。

风险投资机制与银行贷款完全不同，银行贷款讲安全性，回避风险；而风险投资却偏好高风险项目，追逐高风险后隐藏的高收益，意在管理风险，驾驽风险。而且风险投资不关注企业的现状，只放眼未来的收益和高成长性，主要考察投资企业的管理队伍是否具有管理水平和创业精神以及高科技的未来市场。

现在我们许多耳熟能详的企业，尤其是互联网企业都是依靠风险投资起步的：

猫扑网——获得风投机构AccelPartners千万美元注资，同时并购提供“社会网络”，SocialNetworking交友服务的UUMe。猫扑是国内知名的娱乐社区，在被千橡收购后，正在向Web2。0转型，UUMe是国内较早提供社会网络交友服务的网站，2004年2月曾获AccelPartners试探性的百万美元级风投。AccelPartners对猫扑的投资显示Web2。0正在成为风险投资新的热点。当当网——获得多家风投机构数千万美元注资。第一轮投资来自于老虎基金、IDG集团、卢森堡剑桥集团、亚洲创业投资基金（原名软银中国创业基金），第二轮投资来自于老虎基金追加的1100万美元。目前，当当网经营30万种图书、CD／VCD及众多的游戏、软件、上网卡等商品，是中国经营商品种类最多的网上零售店。

不过，从2008年开始，受全球金融危机的影响，海外风投机构在华也日趋谨慎。创业型互联网企业受风投宠爱的程度已不如前，风投介入企业的时机逐渐向中后期推进，这对我国创业类互联网企业影响巨大。而一些创办不久、尚未上市的互联网企业也深陷资金困境。

（5）股权融资

股权融资指已经设立的公司以发行新的股权或股票的方式融集资金的融资方式，大中型企业经常使用，而小企业则较少使用。股权融资按募集对象的不同分为公开募集与私募两种。有限责任公司的股权融资是对特定对象发行股权，是典型的私募行为。在交易所上市的公司或申请在交易所上市的公司，即可以向特定对象发行股票，也可以向不特定的投资人公开募集股本。一般而言，公开募集的股权融资会面临比较高的进入门槛，在中国需要通过中国证监会的严格审查。相对而言，私募在审批方面要简单许多。对于创业企业，一般而言，私募是唯一的股权融资途径。

提起私募基金，也许很多人都觉得陌生，但说起国际金融市场的“量子基金”、“老虎基金”，也许您就不陌生了。这些在国际金融市场上像幽灵般四处游荡且频频兴风作浪的对冲基金，正是国外最典型的私募基金。

股权融资相较于其他融资方式，所筹到的资金具有永久性，无到期日，也不需要归还。企业采用股权融资毋须还本，投资人欲收回本金，需借助于流通市场，而且股权融资没有固定的股利负担，股利的支付与否以及支付多少完全视公司的经营需要而定。

什么样的企业更容易获得私募基金的青睐呢?一般来讲，大多数私募基金没有行业特征，不会是我的基金只针对医疗设施，你的基金只针对高新技术，这样行业特征背景的基本并不多。大多数私募股权基金还是看企业的成熟程度。一般来讲私募基金是不像创业投资基金给初创企业，而是投给处于成长期、资金流状况良好的企业，基金近来以后很快就提升企业档次，很快上市。

2002年12月，摩根·士丹利、鼎晖和英联三家国际知名投资公司就共同投资内蒙古蒙牛乳业股份公司。2005年6月，通过对蒙牛乳业（2319，HK）的第三次配售减持，摩根士丹利、鼎晖和英联等抛出了持有的大部分权益，只剩不到0．1％，短短3年以6000万美元的投入实现了20多亿港元的回报。

（6）资本运作

我们要说到的最后一种筹资方式叫资本运作。资本运作又称资本经营，是中国大陆企业界自己创造的概念，主要是指资本主体把所拥有的一切有形与无形的存量资本变为可以增值的活化资本，通过流动、裂变、组合、优化配置等各种方式进行有效运营，以最大限度地实现价值增值。简言之就是利用资本市场，通过买卖企业和资产而获取更多的资金。

常见的资本运营方法包括：发行股票、发行债券（包括可转换公司债券）、配股、增发新股、转让股权、派送红股、转增股本、股权回购，以及企业的合并、托管、收购、兼并、分立及风险投资等。

通过上市，到资本市场融资是许多大中型企业快速提升的方式，如百度2005年上市，一下子就有几十个亿的资源，它能在一瞬间把企业的潜力转变成真金白银。投资资本市场就是投资未来，别人把真金白银投资未来，瞬间就有可能积累巨额的财富。当然资本运作可能成为企业管理失败、企业财务危机的导火线，像中国的德隆。所以资本运作是一把双刃剑，做得好让企业发展壮大，做得不好前功尽弃，这其中企业家的资本运作能力对企业的发展有重大意义。

筹措资金难度大一直是制约国内中小企业的发展瓶颈。就初创的企业而言，无论你是通过天使投资、风险投资、政府基金，还是银行贷款等渠道获得融资，只要他们为你的企业发展提供了所需资金的支援，这些投资方就是你的“天使”。

3．借亲戚朋友的钱创业

新创企业早期需要的资金具有高度的不确定性，而且由于需要的资金量较少，对银行和其他金融机构来说缺乏规模经济性。除了一些特殊情况，机构的权益投资者和贷款人几乎不涉足这一阶段的新创企业投资。

因此在这一阶段，对新创企业来说，除了创业者本人，家人或亲戚朋友就是最为常见的资金来源。出于他们与创业者之间的亲情关系，也由于他们易于接触，他们是最可能进行投资的人。家人和亲戚朋友能为新创企业提供少量的权益资金，部分满足创业所需要的少量资本需求。有时候家人或朋友的帮助并不是直接提供资金，而是通过提供担保等方式帮助创业者获得所需要的资金。

尽管从家人或亲戚朋友那里获得资金较为容易，但同所有其他资金来源一样，这种融资既有好处也有缺陷。虽然获得的资金额较少，但如果这是以权益资金的方式注入，家庭成员或朋友就获得了企业的股东地位，享有相应的权益和特权。这可能会使他们觉得他们对企业的经营有直接的投入，从而对雇员、设施或销售收入及利润产生负面的影响。而且相对而言，从家人或亲戚朋友那里筹集的资金一般只是种子资本或者最初的启动资金。在股权的安排上要为后续资金的融通做好准备。因此，在向家人和亲戚朋友融通资金的同时要避免被贴上家族企业的标签。当然，一般来说，家人或亲戚朋友不会是制造麻烦的投资者。事实上，他们较其他希望获得投资收益的投资人更有耐心。对于企业的发展来说，人员上的异质性是很重要的因素。最理想的办法是从中找出一些志同道合的、并且在企业经营上有互补性的朋友，通过入股并直接参与经营，从而为企业确定一个相对高素质的经营管理队伍，以保证企业的发展潜力。

为了避免一些潜在问题的出现，创业者应当全面考虑投资的正面和负面的影响及其风险性，使得问题出现时，能够尽可能地减少对家人或亲戚朋友的负面影响。严格企业管理就能帮助减少将来可能出现的问题，必须以公事公办的态度将家人或亲戚朋友的贷款或投资与其他投资者的资金同等对待，任何贷款都要明确规定利率以及本金和利息的偿还计划。对权益投资者任何未来的红利必须按时发放。如果家人或朋友能够享有任何其他投资者的待遇，可以避免任何潜在的摩擦。创业者可以做的另一件事情就是对任何问题都要防患于未然，并书写记录下来。所有融资的细节都需达成协议，资金必须用于企业经营，凡是有关资金的数额、资金的期限、投资者的权利及责任、企业破产的处理措施等细节，都需预先谈好并记录下来，最后形成一份记录了所有这些条款的正规协议，这样有助于避免未来出现问题，有助于解决纠纷。

2008年，唐大明退伍回到老家安溪，此前他就想好了退伍后要自己创业。“自己是安溪人，家里又是种茶的，第一个当然想到是开茶店。”唐大明说。可是他的想法，遭到了全家人的一致反对，认为他还是应该去找份工作，不要自己做生意。“那时家里正好把钱都拿去装修子了，没有钱。我找的店面，年租4．5万元，先要付半年，创业的资金大概需要2．5万元，可是我一分钱都没有。”唐大明说。看他创业的决心那么大，店面也找好了，家里人只好支持他。“我前不久还翻出一个账本，上面记载了当初谁借了我多少钱，3000元、2000元……就是这样借来了创业的资金。”亲戚朋友愿意把钱借给他，可能是看他从小就是个“乖孩子”，而且“敢作敢当”。之所以能够靠借和赊生存下来，唐大明说靠的就是两个字——诚信。“虽然欠了很多钱，但做生意这么久，没有人来跟我讨过债，亲戚朋友们都信得过我。”

借。向亲戚朋友借钱创业的传统由来已久，创业者可以向对方支付一定的利息，这样双方都可以得利。对于创业者来说，借款利息比银行贷款利息要低，而对于出资人来说，所获的利息要比存在银行高一些。这样，何乐而不为呢?

事实上，真正会做生意的人，很多都是用别人的钱。古人说过：“书非借不能读也。”有的创业者非借来的资金不能精心创业。